Les relations monétaires et financières internationales

1- Le change : opération qui permet d’obtenir une monnaie étrangère à partir d’une monnaie nationale et inversement et qui se fait grâce au taux de change obtenu par la confrontation O/D.

1-1 Taux de change et marché des changes

A- Notion de taux de change

-Taux fixe : taux fixé à l’avance avec des accords internationaux (Bretton Woods)

-Taux flottant : varie librement selon l'offre et la demande.

B- Le marché des changes

(Def) Lieu de rencontre de l'offre et de la demande de devises qui détermine le taux de change.

-Marché mondial et continu ou interviennent ménages, entreprises et banques centrales qui régulent.

-Marché comptant et à terme (prix convenu à l’avance)

-Futures et options contre les risques de fluctuation

1-2 Détermination des taux de change

A- Taux de change et échange de biens et services.

-Le taux de change varie en général en fonction du solde de la balance des transactions courantes (Si Importations>Exportations appréciation et si Exportations<Importations : dépréciation).

-Théorie de la parité de pouvoir d’achat de Cassel : le taux de change varie selon le pouvoir d’achat interne des pays considérés. (Sur du long terme)

B- Taux de change et mouvement de capitaux

-Les mv de capitaux sont sensibles aux taux d’intérêt.

C- Taux de change et spéculation

Bulle spéculative = phénomène de forte augmentation continue et de baisse de la valeur d’un titre ou d’une devise qui résulte de l’agrégation de comportements de mimétismes des acteurs sur un marché.

1-3 Politiques de change

A- Fondements de politiques de change

Elles visent à maitriser les variations du taux pour qu’elles ne soient pas trop néfastes à l’activité économique et pour limiter la spéculation.

B- Principales politiques de change

-Privilégier l’appréciation de la monnaie nationale (Baisse du prix des Importations mais hausse du prix des Exportations, baisse de la compétitivité des entreprises, recherche de gains de productivité)

-Privilégier la dépréciation de la monnaie nationale (Inversement + Baisse des M à cause de leur coût, solution de facilité, n’incite pas les E à faire des gains de productivité.)

C- Instruments de la politique de change

Actions par les taux d’intérêt et avec les réserves de change des banques centrales.

2- Nécessité d’une coopération monétaire internationale, notion de SMI.

SMI : système monétaire international = ensemble de règles organisant les échanges de monnaie.

2-1 Fonctions d’un SMI

A- Conversion des prix étrangers en prix nationaux : par le taux de change.

B- Convertibilité des monnaies

(Definiation) capacité à être acceptée en échange d’une autre monnaie

C- Existence de liquidités internationales

                        C’est l’ensemble des actifs acceptés en règlements de dettes (Dollar : 66%, Euro : 24%)

Le SMI doit permettre de déterminer si la création de monnaie est suffisante.

2-2 Evolutions récentes du SMI

A- Fondements du SMI actuel : les mécanismes du marché ajustent les taux

B- Bilan du flottement des monnaies

-Le retour à l’équilibre extérieur par le marché des changes se vérifie difficilement

-L’action sur les taux d’intérêt est loin d’être autonome

-La variabilité des taux de change est couteuse pour les entreprises.

-La confiance en une monnaie internationale s’est disséminée (spéculation)

C- Coopération monétaire internationale (+-10% accords du Louvre : échec)

Cela suppose une coordination des politiques économiques

3- Système monétaire et système financier international

3-1 Les flux financiers = mouvements de capitaux

A-    Les différents types de flux financiers

-Investissements directs (IDE)

-Investissements de portefeuille

-Autres investissements

-Avoirs de réserve

Un déficit des transactions courantes implique un excédent de la balance financière

B- Evolution récente des flux financiers

Surtout les pays développés mais hausse des Pays en voie de développement (PVD), investissements en portefeuille progressent le +

3-1 Emergence d’un système financier international : la globalisation financière.

Les marchés monétaires et financiers sont désormais planétaires, toute forme d’épargne peut rencontrer toute forme de placement.

A-    Origine du système financier international

-Existence de déséquilibres structurels (déficits des Etats-Unis)

-3D : décloisonnement, désintermédiation, dérèglementation

-Innovations technologiques (Info) et financières (produits financiers)

B-    Conséquences de la globalisation financière

Avantages :

-Meilleure allocation de l’épargne

-Réduction des coûts du fait de la concurrence

-Diversification des capitaux donc diminution des risques

-Financement plus aisé des déficits publics.

Inconvénients :

-Pays les moins avancés (PMA) exclus

-Logique financière l’emporte sur la logique industrielle

-Facteur d’instabilités (bulles)

-Elle influence la politique économique