Le financement de l’exploitation et de la croissance

1- Le financement du cycle d’exploitation

1-1 Crédits interentreprises

Crédit fournisseurs et billets de trésorerie (billets au porteur)

1-2 Mobilisation des créances commerciales

Opération par laquelle le banquier met à la disposition des entreprises les montants de leurs créances sans attendre leur date d’échéance. Cette mobilisation peut prendre plusieurs formes :

-escompte des effets de commerce (lettre de change relevés papier et magnétique)

-crédit « loi dailly » : cession de créances non matérialisés par des effets de commerce

1-3 Concours bancaires

-crédits de trésorerie généraux : facilité de caisse (certains jours) et ligne de découvert.

-crédits spécialisés : crédits de campagne, de préfinancement…

-obligations cautionnées : billets à ordre souscrits par l’entreprise et garantis par une banque.

1-4 Affacturage

Transfert de créances à une société d’affacturage (qui paie comptant le client et peut garantir contre l’insolvabilité.)

2- Choix des investissements

2-1 Eventail des choix

Facteurs à prendre en compte : commercial (demande anticipée), productif, financier.

Possibilités : réaliser ou non, faire ou non (impartition), fractionner ou non, choix entre les concurrents.

2-2 Outils d’aide à la décision

A- Méthodes fondées sur l’actualisation

Elles prennent en compte le fait qu’une somme encaissée ou décaissée dans n périodes n’a pas la même valeur qu’au moment présent.

-VAN (valeur actuelle nette) = - dépense initiale + recettes nettes actualisées

-Taux interne de rentabilité : taux d’actualisation qui égalise les encaissement et décaissements

B- Méthodes qui n’utilisent pas la technique de l’actualisation

Plus utilisée = Délai de récupération du capital investi.

3- Le financement stable

3-1 Les ressources stables

A- Les fonds propres

Capital social (possibilité d’augmentation) et autofinancement = CAF – bénéfices distribués

B- Les quasi-fonds propres

-Avances en comptes courants des associés de stés familiales (plus simple qu’une augmentation de capital)

-Prêts participatifs (PME), titres participatifs (secteur public ou coopératif)

C- Les emprunts

-Obligataire : long terme auprès d’un grand nombre de souscripteurs sous forme d’obligation. La société émettrice s’oblige au versement d’un coupon et au remboursement de l’obligation.

-Auprès d’Ets de crédit : taux fixe ou variable, durée, modalités de remb et garanties exigées.

D- Le crédit bail (3 contrats)

Opération qui permet à une E de disposer d’un bien en le louant à une sté de crédit bail.

Au terme : restitution, renouvellement ou exercice de l’option d’achat.

3-2 Financement de la création et du développement

A- Financement de la création d’entreprise

Prêts aux créateurs (BDPME), garanties de prêts (stés de caution mutuelle), prises de participation, aides publiques, aides privées, aides à l’innovation…

B- Le capital investissement ou capital risque (4)

Le capital développement, la reprise d’entreprise par des salariés (RES), le capital création et les interventions diverses (essaimage : aides aux salariés à créer leurs entreprise…)

C- Le choix entre capitaux propres et capitaux étrangers

Majoritairement c’est le taux d’intérêt face au coût de l’opération.

-Facteurs généraux : conjoncture (des marchés financiers), volonté d’indépendance, volonté de maintenir le bénéfice par action (et donc pas d’augmentation de capital)

-Facteur financiers : CAF, capacité d’endettement

3-3 Effet de levier financier

C’est le mécanisme par lequel une entreprise accroit la rentabilité de ses capitaux propres en recourant en partie à l’emprunt pour financer ses investissements.

Rentabilité économique = résultat de l’investissement/capitaux engagés

Rentabilité financière = Rentabilité économique + (différence entre taux de rentabilité et taux d’intérêt X capitaux empruntés / capitaux propres)